【摘要】IPOs抑价现象所谓首次公开发行股票(Initial Public Offerings,IPOs),也称新股,是企业第一次向公众出售股票,并随即在证券交易所挂牌交易,形成一个流动的交易市场(Ritter,1998)。新股低价上市(Underpricing),即公司的股票常常以过低的价格发行,从而使申购到新股者获得稳定的超额收益,并导致公司上市前的现有股东遭受重大损失的现象。主要表现为新股发行价显著低于其上市首日或初期的收盘价。新股超额收益现象的存在,意味着IPOs市场存在效率损失,并直接表现为上市公司可募集资金的减少。