【摘要】本文对IPO价格行为的两个“异象”做了系统的解读,提出IPO价格行为符合过度反应的行为金融模型,IPO上市定价非有效是解释IPO抑价和后市异常收益的关键。用行为分析取代有效市场假说,能使原来相对独立且充满分歧的两个研究领域统一起来并得到系统的解释。