【摘要】通过检验人民币均衡汇率计算方法的合理性,从节俭困境和日元的升值经历来研究近期人民币升值压力的根源,结果表明,人民币升值压力并不是来自是否存在低估,而是来自高储蓄所导致的经常项目顺差,尤其是与美国的双边贸易顺差。另外,近期的全球失衡则是影响人民币汇率的直接因素。只要这些问题得不到解决,人民币将会面临持久的升值压力。