【摘要】本文利用面板数据模型对上证综指、上证180指数与上证50指数的走势进行了比较研究。结果表明上证180及上证50指数推出的初期其走势均弱于上证综指,有悖于这两种股指的建立原则,说明初期计算这两种股指的股票组成不合理,但经过每半年一次的调整,再验证经过两次调整后各指数的走势,已趋于合理,即符合它们各自的定位。用协整理论检验了这三种指数走势具有一种长期稳定的关系,从而从理论上肯定了这样一个三层金字塔型的指数结构的可靠性。