【摘要】本文详细考察了麦金农所构造的"本币升值的通货紧缩效应"理论模型的作用机制,并以此为基础检验了该理论机制在中国的适用性。检验结果表明,在长期中人民币实际有效汇率升值伴随着物价水平和贸易盈余的下降,这说明该理论机制在中国并没有出现。据此,本文认为,我国货币当局在制定汇率政策时,不必过于担心汇率升值对国内物价水平的紧缩影响,更不用因此而采取扩张性的货币政策来冲销通货紧缩的负面影响。