【摘要】企业在并购过程中,并购双方对目标企业真实情况和未来收益预测信息存在的不对称以及双方谈判能力的差异是影响并购交易及目标企业定价的两个主要因素。本文通过构建并购双方讨价还价的定价博弈模型,分析了并购定价博弈过程中各种因素对并购交易及定价的影响程度。模型分析的结果表明,均衡时的出价和要价是双方关于目标企业对对方真实价值估计的函数。因此,并购成交的范围与双方的信息不对称程度成反比,而并购定价将由双方谈判能力来确定。