【摘要】1991年4月20日,财政部国家债务管理司与中国工商银行信托投资公司为主干事的承购包销团,签订了1991年国库券承销合同,标志着我国国库券发行工作经过10年的努力终于开始走向市场。自此,通过承购包销团发行国库券的方式一直发展至今。本文拟对这一市场化的进程作个简单的回顾。 一、承购包销启动市场成功 我国改革开放以后,冲破了国家建设不借债的保守观念,出现了内债外债一齐上的活跃局面。然而,在内债方面,从1981年发行国库券以来,直到1990年,始终是靠行政手段搞摊派完成任务的。这种发行方式不能令人满意。国债管理部门经过研究,决定对1991年部分国库券