【摘要】中国股市独特的制度变迁路径和基础环境确立了政府的隐性担保人角色。这一角色引发及强化了投资者与政府、上市公司和国企与政府、证券公司与政府的一系列市场博弈。目前的许多市场消极现象都可由此得到说明。政府逐步解除隐性担保契约、摆脱尴尬角色定位的关键出路便是响应和满足市场的创新需求。