【摘要】经济发展其实就是制度演进的过程,理论证明,制度演进对于生产力有良好的释放作用。制度演进研究的一个重要方面,是评判一个制度演进是表面上的,还是实质性的。从效果上讲,一个实质性的、有生命力的制度演进会产生良好的社会示范效应,而一个表面上的、虚假的制度演进将对市场和人们的心理形成打击。对于证券市场来说,尤其如此。在对TCL行为的研究上,我们采纳以股东绩效作为验证标准、并对