【摘要】人力资本具有外部性,要求政府介入,形成以政府为主体的人力资本的公共投资与积累。公共教育是人力资本公共投资的主要形式,而公共教育投资却受到一些因素的制约。本文主要分析在分级教育投资体制条件下,劳动力流动对公共教育中的社会契约产生影响,从而制约了公共教育投资。然而,劳动力流动又是人力资本积累的形式之一,对提高人力资本的配置能力有重要作用,所以这种影响和制约有一定的内在矛盾性。认识这一现象对于政府公共政策的制定具有意义。