【摘要】本文对我国1998年到2003年的A股首次公开发行(IPO)首 日收益进行了实证检验,结果发现我国的IPO首日显著存在超常收 益现象。进一步分析得出我国A股市场存在的高首日超常收益是由 发行时的低定价以及二级市场上存在的"狂热"现象推高了当天的 收盘价共同作用所致,并且新股发行方式、发行数量、募集的资金总 量、换手率、中签率、流通股所占比例以及每股净资产等都与首日超 常收益大小存在明显的相关关系。