【摘要】本文以1999年-2003年间沪深两市发生的826起并购事件为有效样本事件,利用生产函数计算出公司并购前后的全要素生产率,分析了对外扩张的并购活动对产出效率的影响。实证研究表明,整体上看,上市公司收购股权或收购资产的对外扩张对产出效率的提高并不理想;收购股权的效率要高于收购资产的效率。