【摘要】2001年下半年以来,股票市场的持续下跌所蕴藏的系统性风险,直接导致我国14家问题类证券公司或破产或被托管或被行政关闭,根本原因在于证券公司违规挪用客户保证金、因违规运作而导致的委托理财亏损、违规经营、缺乏有效的治理机制以及与上市公司之间的关联交易等。监管部门对问题类证券公司所采取的由关闭到行政托管再发展到由资产管理公司托管的处置方式,反映了政府的行政力量与市场力量之间的较量。