【摘要】本文用Pettengill等(1995)对Fama-MacBath回归的修正方法区分市场涨跌对中国股市证券组合市场风险与回报率之间的关系进行了检验,同时用不同的组合构建方法考察了公司特征变量与回报率之间的关系。结果都表明,中国股市具有独特的风险———回报率关系,现在对中国股市截面回报率的决定因素做出结论为时尚早。