【摘要】对直接采用货币供应总量研究货币供应与证券市场关系的传统方法加以改进后发现 ,同比增速比货币总量和环比增速更适宜于解释证券市场的价格变动 ,并且货币供应量中的不同组成部分对证券市场的影响也存在显著差异。利用动态经济计量学理论 ,在协整分析和因果关系检验的基础上 ,分别对沪深指数建立的误差修正模型 (ECM )表明 ,M 0和居民储蓄存款对证券市场价格具有显著的影响 (而其他货币成分影响并不显著