【摘要】自2004年以来出现了一种新的现象:我国中央政府出台了很多政策措施,鼓励股市发展,抑制房市泡沫,但股市总体还是持续下跌,房价却一路“高歌猛进”,两市对政策的敏感性大大降低。本文就此问题进行综合分析后,发现扭曲我国房市与股市的因素:一是制度设计的缺陷;二是利益集团的联手造势;三是中央与地方的博弈。最后分析了我国房市与股市被扭曲的深层原因。