【摘要】在企业产权拍卖中存在投标方资金约束问题,即买主愿意支付的价格(对标的物的估价)和 能够支付的价格有差异,一些有经营能力的买主无法参与投标或者无法正常投标,从而造成社会福利损失。 拍卖方希望通过促进竞争来增加收益,只有更多的有资金约束的投标者通过融资参与投标才能实现这一目 标。但是,无论是卖方提供的融资方案还是投标者在资本市场融资,都会出现道德风险和逆向选择的问题。 本文将对现金拍卖和非现金拍卖的效率和收益,以及卖方如何进行机制选择等问题展开分析。