【摘要】本文以1994年开始同时发行A、B股的上海和深圳股市60家企业为样本(上海31个、深圳29个),样本取值从1999年1月4日到2001年12月31日的每日收盘价。用Granger因果关系模型检验了国内外投资者间会不会存在价格先导性的问题,从而分析和研究了国内外投资者投资行为特征和相互关系。研究发现,上海股市中,A股和B股间,存在着价格先导性。往往B股价引导A股价。然而在深圳股市中,A股和B股间,不存在着价格先导性。这一研究为探讨证券市场的有效性和国内外投资者投资行为特征提供了有用的线索和资料。