【摘要】本文以内生货币增长理论为理论基石,分析了中国超量货币产生的理论原因。通过一个静态均衡模型我们发现:其一,在完全竞争的银行体系中不存在货币超量发行的机制。其二,国家对金融体系特别是国家银行隐性补贴,以及国家银行垄断的银行结构是中国超量货币增长的两个必要条件。其三,模型还证明银行垄断和国家补贴是造成银行机构过度扩张的主要原因。最后文章分析了国家补贴造成贷款过度增长的新机制,并指出超量货币增长在长期是不可持续的,它的后果是国家负债的增加和金融风险的累积。