【摘要】山西票号独特的股俸制经营形式及财东、伙友之间忠诚的委托代理关系是晋商辉煌的基础 ,但它并未随环境的变化而创新 ,到后期 ,其弊端日益显现 ,以致产权模糊、权责不对等。作者通过对山西票号治理结构的梳理和剖析 ,为我国企业的改革与发展提供了一些参考和思路。