【摘要】本文认为,关于中国的汇率制度,建立汇率目标区机制乃是一种合乎理性的选择。汇率目标区的基准汇率应选择均衡汇率,理论上这种均衡汇率应是能同时反映一国内外部均衡的汇率。从现实看,实际有效汇率似乎是计算均衡汇率最恰当的基础。均衡汇率适用价值的大小关键体现在相对基期的选择上。事实上,基期选择的恰当与否直接影响对汇率高估而或低估的评价,从而影响汇率目标区上下限的确定乃至汇率的有效调控。