【摘要】我国中央政府在股票市场中存在双重利益目标:国有企业筹资和资金使用效益最大化,且前者优先。基于此,中央政府对股票市场做出了初始政策安排。但在政策运行中,地方政府、上市公司、市场中介、投资者等经济主体出于各自利益目标,采取了不同行动策略,从而降低了资金使用效益,减少了国有企业筹资额,使得股票市场初始政策安排的收益不断“缩水”。