【摘要】本文在分析近几年央行货币政策有效性的基础上,对2003年央行一系列货币政策执行的效果进行了评述。发现由于一系列的原因,货币政策在长期内对启动需求、调控经济上显得力不从心,而在短期内对经济进行微调、保障经济健康运行上却可以有所作为。因此,长期经济发展应减少对货币政策的依赖,长期货币政策应将重点放在制度设计和金融制度改革上,而短期内则应注重局部调节。