【摘要】本文从债权的性质出发,论述了公司经营风险与财务风险的关系,指出公司的财务风险产生于债务资本转嫁给权益资本的经营风险,并且因债权性质而被放大,因此降低公司财务风险的关键是降低经营风险。由于股东承担风险的能力是有限的,当公司总风险超过风险临界点时,债权人在事实上开始承担公司除股东承担的风险之外的剩余风险,因此公司风险是一种不同于传统意义上的状态依存的分担机制。尽管在一定状态下债权人承担了剩余风险,但债权的性质决定了债权不能取得更高的报酬。因此在日本和德国的公司里,大的债权人都被赋予了状态依存的管理或监督职能,这可以看作是债权在现代公司治理中的延伸,也是债权人管理债权承担的风险的一种创新机制。