【摘要】评价风险较高的林业投资,传统的净现值法(NPV)容易低估项目的价值,不能客观地对林业投资做出正确评价。林业项目的不确定性反映了林业投资具有一定的期权特性,因此本文基于实物期权的理论和方法,建立了林木采伐的实物期权决策模型,将林木收益问题当作一个实物期权问题处理,应用实物期权模型来决定林木最佳采伐时机。