【摘要】本文根据Wlliamson Grossman Hart的资产一体化研究思路 ,将资本资产定价模型 (CAPM)扩展成为适用于异质资产定价 (idiosyncraticassetpricing)的理论模型。按照资产一体化思路 ,定价资产的风险可分为绝对风险和相对风险贡献 ,定价资产的绝对风险反映了资产一体化诱取的风险积聚特征 ,相对风险贡献满足Shapley值的基本假说 ,因而可以得到在资产一体化条件下计量定价资产相对风险贡献的Shapley风险期望值。根据市场均衡条件下资产一体化总体均值—方差的消费表达形式 ,我们得到用Shapley风险期望值表达的企业资产风险及其预期报酬的均衡解。