【摘要】兼并会造成企业内社会资本的损失,兼并中的人际关系磨合成本是一种交易成本,磨合过程可以视为"交易成本资本化",从而形成新的社会资本的过程。本文重点分析了影响企业兼并中磨合成本的主要因素:兼并者与被兼并者的相对规模,相对绩效和相对市场竞争力,各自所属产业或行业及产业或行业关系,兼并前的业务与人员往来,兼并方式及政府在兼并中的作用,兼并后对被兼并者管理人员的安排,以及兼并后兼并者对被兼并者实行控制的方式。本文还比较了东亚与西方企业的兼并,在其他情况相同的条件下,东亚企业兼并中的人际关系磨合成本较高,磨合期较长,并在实际上减少了兼并,介于企业与市场之间的组织形式更为发达。