【摘要】针对近期的经济过热,中国正在进行入世后首次宏观调控,致使宏观经济外部均衡状态相应发生改变。现阶段,面对着一定程度的升息压力,宏观调控过程对于外部均衡状态的影响难以一概而论,其结果还有赖于改善效应与恶化效应在程度上对比。在这种情况下,为了对现行宏观经济政策进行合理搭配,有必要对蒙代尔关于汇率的稳定、自主的货币政策与资本的自由流动之间不可能同时存在的三角模型加以拓展,进一步提出政策工具箱的搭配思路。宏观调控的初步效果显示,政策工具箱对于宏观调控过程中保持外部均衡较为“实用”。