【摘要】本文从重新对股市制度定义开始 ,回答股市发展过程中的几个基本问题 ,特别是股市制度产生的边界条件、制度创新的主体问题、制度创新的基本要素问题。指出 :以市场为主导的制度变迁满足MR =MC ,而以政府为主导的制度创新可能由于个体行为或效率差异而出现不稳定均衡。针对我国当前股市发展的现状和存在的问题 ,指出制度创新单一主体的局限性 ,提出了以政府为主、市场为辅转化为以市场为主、政府为辅的渐近式制度变迁路径。