【摘要】人民币有管理的浮动汇率制近几年来已经表现为钉住美元的固定汇率制度。不是人民币害怕浮动,而是在资本帐户未开放的条件下不需要浮动。但并不意味着这种汇率制度在中国进一步迈向开放经济的背景下是没有缺陷的。因而,存在汇率制度重新选择的问题。短期和中期,“中间制度消失论”是不适用于中国的;长期,选择独立浮动汇率制将是必然。这需要有一个过渡和路径的安排。钉住一篮子货币和目标区制度可以分别作为短期和中期的制度安排。