【摘要】相机抉择和规则是货币制度选择的两个根本原则 ,这两个原则是不相容的。相机抉择具有灵活性的优势 ,而规则具有公信力的优势。灵活性和公信力哪个更重要一直是学术界争论的一个焦点。本文认为 ,当前和今后将持续存在的金融创新和国际金融市场一体化等特征要求货币政策关键是要具有公信力。由于缺乏公信力 ,相机抉择的货币制度将失去存在的基础。 1990年代新兴的钉住通货膨胀货币制度和中间制度消失论无不把公信力作为制度设计的核心 ,公信力将成为未来货币制度设计的根本原则。