【摘要】研究与开发(Research and Development,R&D)是企业长期战略的重要组成部分,如何评价R&D投资是R&D管理中的一个重要课题。传统的NPV法未能充分考虑不确定性因素对投资价值的影响,不能客观地对R&D项目做出正确的评价。R&D项目不确定性反映了投资具有一定的期权特性,基于实物期权理论和方法,建立了R&D项目的投资评价模型,并分析了非市场性的不确定因素(突发事件)对R&D项目投资价值的影响。