【摘要】本文描述了多阶段管理补偿契约的声誉效应和棘轮效应,用数学方法证明了声誉效应在契约中的作用。分三个时点描述了两阶段补偿契约的特点,设计了第一阶段和第二阶段最优补偿契约,指出代理人在第二阶段所获得的补偿依赖于委托人对代理人经营能力的预期。