【摘要】改革开放以来,中国价格总水平波动与投资效率之间存在密切关系。为了扩大内需,近几年来中国政府加大了投资力度,但由于投资效率下降,结果在价格总水平呈现下降的同时,投资率逐年回升。特别是2003年第一季度投资增长率高达27.8%,这虽然有利于解决通货紧缩问题,但在投资效率没有得到明显改善条件下,还将导致投资率再创历史高水平,从而可能会引起新一轮价格波动。