【摘要】国有股减持政策出台以后 ,伴随着股市的剧烈波动 ,在社会上引起了强烈的反响 ,争议的核心是减持办法是否损害了中小投资人的利益。本文运用一系列合理假设 ,讨论了减持国有股是否加重了增发融资对股东权益的稀释程度 ,从而对减持办法的政策绩效进行了评价。分析结论认为 ,国有股减持方案确实加重了增发对原有股东权益的稀释程度 ;在此基础上 ,我们讨论了相关主体可能的行为模式。