【摘要】1999年开始的国有股减持市场化实践 ,实际上已涉及到非流通股流通问题 ,2 0 0 2年 1月 2 7日在中国证监会网站公布的国有股减持方案阶段性成果 ,更是将国有股减持扩展到实现非流通股的流通这一关系股票市场全局的问题上。在开放与持续健康发展的要求下 ,上市公司股份分割缺陷是目前中国股票亟待解决的问题。本文在归纳已有的非流通股流通问题研究思路的基础上 ,着重分析了出售与缩股思路的出发点及存在的问题 ,提出了尊重历史、兼顾发起人对股份公司贡献的指导思想 ,引入发起人资本公积贡献杠杆作为调节系数 ,通过对非流通股的历史追溯调整来解决其流通问题。