【摘要】中国加入WTO后 ,资本账户管理的两难———保持金融稳定和资本市场改革的矛盾将愈加突出。走出两难的怪圈 ,较理想的办法是寻长一种屏蔽机制 ,它既能保护国内经济免受外来游资的冲击 ,又不影响国内企业到海外进行股本融资。存股权证 (DepositoryRe ceipts)是实现这种屏蔽机制的较好工具。其主要作用有 :将具有波动性的股权投资转换成较稳定的资本流入 ,从而阻断大量短期外资的直接内流 ,消除由此产生的资本外流和汇率风险 ;便于宏观部门调控外汇的供求 ,维持汇率稳定 ;提高海外上市企业的公司治理水平 ,提高中国上市公司的质素 ;通过引入双向的存股权证 (即ADR和CDR) ,推动中国资本市...