【摘要】众所周知,美国的风险投资业非常发达,而日本和德国的风险投资业却并不发达。本文利用经验数据从各国的资本市场差异中探讨造成这一差异的根源。本文的看法是:发达的股票市场和并购市场使得风险投资基金可以通过IPO或企业并购退出所投资企业。而完善的退出机制及通畅的退出渠道正是建立一个发达的风险投资业的前提条件。