【摘要】我国股票一级市场很多年来一直具有惊人的超额利润,一般认为是IPO抑价发行导致的,因此为解决这个问题更多的讨论集中在发行方式上,然而事实是在信息不对称的情况下IPO抑价发行并不一定导致超额利润。我国长期实行的定价发行方式掩盖了胜利者诅咒的存在,而在竞价发行方式下它的存在会激化信息不对称的矛盾。因此竞价发行方式的顺利运行必须依赖于市场的成熟,信息披露制度的完善。