【摘要】本文用Granger因果关系检验法检验了日本1980.I-1991.IV和1992.I-2001.II期间名义GDP与货币存量（M2+CD）之间的相互影响关系。实证结果表明相对于前一时期,1991年之后日本货币存量的变化在统计上已不能成为影响名义GDP变化的原因。通过对“泡沫经济”后日本经济运行机制进行分析,本文认为:金融结构的不稳定性导致货币乘数下降,预期通货紧缩导致在名义利率下降的同时实际利率却在上升,“流动性陷阱”的出现,金融自由化的完成,日元汇率政策,都是导致1991年后日本货币政策效应减弱的主要因素。