【摘要】我国实施适度的货币政策,无论是MO′M1还是M2都大幅度超出经济增长率,但货币政策的效率十分有限,经济的增长和就业的增加主要依赖于积极的财政政策。其重要原因在于资本市场存在制度性缺陷,股价的变动严重偏离上市企业的真实价值,货币政策只能刺激股市的投机,而不能有效地刺激真实经济的发展。为提高货币政策的有效性,应科学确定与资本市场发展要求相适应的货币政策调控目标,并着力于改进货币政策的传导机制。