【摘要】最近几年 ,中国货币供应量增加较快 ,但经济增长速度却稳中见降 ,货币供应的一部分流入股市。本文运用外生劳动力周期模型对中国经济周期波动的原因给出一个基本解释 ,采用随机动态一般均衡的方法 (即实际经济周期方法 )建立中国货币经济周期模型 ,在这个分析框架下考察中国经济增长与货币指标之间的关系 ,股价变动与货币供应量、贷款等金融指标的关系。研究发现 ,用技术冲击这一因素可以解释 76 %的中国经济波动 ,按影响由大到小排列 ,与中国经济周期波动关系密切的金融指标分别为 M2 、基础货币、M1,与股价变动率关系密切的金融指标分别为M2 、金融机构贷款和基础货币。