【摘要】本文在区分“双向”混合所有制改革两类混改情境的基础上，基于正式制度与非正式制度视角，从股权治理、高层治理、网络治理三个维度构建非控股股东治理参与度模型，考察了非控股股东参与治理与企业资本配置效率的内在关系。研究表明：在“双向”混改情境下，非控股股东参与治理能提高企业的资本配置效率；非控股股东参与治理提高国有企业的资本配置效率主要体现在制衡效应而非资源效应，非控股股东参与治理提高民营企业的资本配置效率主要体现在资源效应而非制衡效应；非控股股东参与治理能够通过缓解国有企业预算软约束和抑制国有企业过度投资来提高国有企业资本配置效率。本文有利于从“双向”混合所有制改革的视角引导非控股股东更好发挥治理作用。