【摘要】自中美贸易摩擦以来，贸易壁垒如何影响中国企业海外并购，进而影响“双循环”战略?鲜有文献从贸易壁垒异质性角度进行研究。为此，将美对华实施的贸易壁垒分为关税壁垒和技术封锁两类，以2011—2021年A股制造业公司为样本进行考察。研究结果表明，美对华实施的关税壁垒“挤出”了中国企业海外并购，而美对华实施的技术封锁却“倒逼”了中国企业的海外并购，即企业海外并购危和机并存。在排除干扰性因素和控制内生性后，结论仍然稳健。机制检验发现，关税壁垒的“挤出效应”主要体现为成本约束和机会主义的渠道，而技术封锁的“倒逼效应”主要体现为压力驱动和转移优势的渠道。并且，在面临异质性贸易壁垒时，民营企业更为主动地通过国际化资源配置来应对外部贸易政策引致的挑战；区域贸易协定不仅能缓解关税壁垒的“挤出效应”,同时还能促进技术封锁的“倒逼效应”,化危为机。因此，从微观企业海外并购视角发现了不同性质贸易壁垒引致的截然相反的效应，为逆全球化背景下构建国内国际双循环新发展格局提供经验证据。