【摘要】立足于城商行流动性创造服务本地实体经济和影响金融体系稳定的现实背景，选取2007—2020年中国121家城商行作为研究样本并构造多期双重差分模型，实证检验当下逐步推进的城市群政策对城商行流动性创造的影响及作用机制。研究发现：一方面，城市群政策通过提高城市的金融集聚能力，提升了政策覆盖范围内的城商行流动性创造水平，表现为集聚效应；另一方面，城市群政策还通过弱化行政区域划分和地区文化差异联合形成的市场分割，弥合了内部不同城市之间的城商行流动性创造差距，表现为市场一体化效应。关于城市群“中心-外围”结构的异质性分析进一步表明，城市群政策的集聚效应推动了中心与外围城市经济的协同增长，且市场一体化效应促使中心城市饱和的金融资源外溢至地理距离在160～240公里范围内的外围城市，分散了集聚于中心城市的金融风险。