【摘要】<正>自20世纪90年代以来，新兴经济体受制于货币“原罪”（Original Sin），在经济金融全球化过程中普遍面临货币错配和期限错配的问题，这是导致其金融市场脆弱性的重要因素，甚至成为引发债务危机和金融危机的导火索。因此，近年来新兴经济体积极发展本币债券市场并发行以本币计价的国际债券，从而降低主权债务货币错配程度。2008年国际金融危机后，新兴经济体本币债券市场实现较快发展，但美元仍是其发行国际债券最主要的计价货币。在当前美债利率维持高位、美元指数保持坚挺的背景下，汇率与利率双重上涨给发债国带来更大的压力，新兴经济体面临新的风险与挑战。