【摘要】城市房地产市场分化需警惕波动传播风险。基于网络视角分析房价“涟漪”效应及其网络结构特征，并对老旧小区改造政策实施进行政策效应的实证研究。研究发现：城市房价趋势引导、波动传播模式及其机制路径与集群分布均存在显著差异，城市房价趋势变动具有经济与地域集群特点，以一线城市为主体的大型综合城市集群发挥全局引领作用。房价波动“涟漪”网络存在城市能级隔离，但区域间连接紧密。二线城市房价波动传播中介与净溢出影响显著，中东部地区是“涟漪”净溢入区域，东北和西部地区是房价波动双向循环区域。老旧小区改造对城市房价的波动溢入风险具有抑制作用，说明现阶段的城市更新政策有助于阻断房价波动风险传播，一定程度上可增强房地产市场发展韧性。