【摘要】伴随着我国人口老龄化程度加剧，提高企业劳动投资效率是优化宏观经济要素配置与提升微观企业竞争优势的重要手段。本文采用中国A股上市公司数据，实证检验高管薪酬契约参照点效应对企业劳动投资效率的影响。研究发现，高管薪酬相较于契约参照点的得益越少，企业劳动投资效率越低，且上述影响主要存在于垂直参照点和水平参照点维度。此外，相较于得益区域，高管薪酬契约参照点效应对企业劳动投资效率的影响在损失区域更高。进一步，高管薪酬垂直参照点效应的影响显著高于水平参照点效应。异质性分析表明，相较于劳动投资不足，高管薪酬契约参照点效应更易导致企业劳动投资过度；相较于劳动密集度高的企业，高管薪酬契约参照点效应的影响在劳动密集度低的企业更大。此外，完善的监督机制(分析师关注、企业内部控制)与激励机制(高管晋升预期)能够显著缓解上述影响。本文的结论能够从薪酬契约治理角度为改善企业劳动投资效率提供一定的管理启示。