【摘要】利用我国全球投资跟踪数据，本文探讨了金融市场摩擦影响企业对外投资的作用方向和作用机制。理论建模与实证检验发现，金融市场摩擦会显著降低企业对外投资，且存在明显的行业异质性。具体而言，金融市场摩擦对金融、科技、化工和房地产行业的企业对外投资具有显著影响，而针对能源、农业、物流、冶金等行业企业的影响则不显著；此外，金融市场摩擦显著负向影响企业对中高收入和高收入国家的投资，而对低收入和中低收入国家没有显著影响，这种差异与企业和行业属性有着密切关系，且金融市场摩擦只对企业的非绿地投资有显著负向影响。基于因果中介分析方法的机制检验表明，金融市场摩擦通过影响企业外部融资溢价和抵质押约束进而影响企业对外投资，两者中介效应占总效应的比例分别为16.8%和36.3%。该研究可为企业对外投资合作高质量发展提供一定参考。