【摘要】利用2009～2022年国有企业财务数据，研究混合所有制改革对国有企业杠杆率的作用及影响机制。研究表明，混合所有制改革通过融资成本机制、资本回报率机制降低国有企业杠杆率。混合所有制改革降低国有企业杠杆率的原因是负债端减少和权益端增加。引入多种性质的非国有资本、非国有股东委派董事人数均降低国有企业杠杆率；央企混合所有制改革效果优于地方国企。鉴于此，应充分利用混合所有制改革降低国有企业杠杆率这一特征，大力推进国有企业混合所有制改革进程，加快国有资本布局优化和结构调整，降低经济金融风险。国有企业混合所有制改革过程中引入的非国有资本更应遵循“重质非量”的原则，不能盲目追求非国有资本参股种类的多样化。非国有股东可通过委派董事直接参与企业管理决策，充分发挥非国有资本的制衡效应。国有企业混合所有制改革实践应针对不同政府层级控股的企业异质特征而有所侧重，深入推进央企混合所有制改革进程。